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深市公司半年报解析 板块间持续差异化发展

  2017年上市公司半年报披露收官。数据显示,剔除金融业后,上半年深市公司实现平均营业总收入和平均净利润分别增长26.25%和28.57%,增速创三年来最高水平。这个成绩不仅反映出经济发展稳中向好的态势,也体现出在深市多层次资本市场体系下,不同板块出现持续性差异化发展。

  分板块来看,上半年深市主板公司实现平均净利润同比增长34%,其中市场化蓝筹群体、国有上市公司表现亮眼;中小板公司实现平均净利润增长23%,不少公司利用资本市场平台逐步成长为优质蓝筹企业;而践行“创新驱动发展”战略的创业板公司总体业绩继续增长,实现平均净利润同比增长6%。

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  七成创业板公司净利润同比增长

  2017年上半年,创业板公司平均营业收入同比增长33.27%,净利润同比增长6.02%。受上年同期基数较高及两大权重股乐视网和温氏股份业绩回落影响,创业板平均业绩增速出现一定下滑。但剔除上述两家公司影响后,上半年创业板公司平均营业总收入同比增长39.86%,平均净利润同比增长25.29%。

  从个体来看,上半年94%的创业板公司实现盈利,七成公司净利润增长,总体趋势与去年基本一致。其中,净利润大幅增长超过50%的公司占比达到三成,而净利润下滑超过50%的公司占比为9%。

  在创业板前十大市值公司中,除乐视网之外,其余9家上半年均实现盈利,其中信维通信、碧水源和乐普医疗的净利润分别同比增长145.74%、97.73%和31.23%,体现出良好的成长性。

  新股发行常态化后,登陆深交所的新上市公司也实现业绩稳定增长。数据显示,2016年初至今年8月31日,共有285家公司通过IPO登陆深圳市场,其在今年上半年实现平均营业收入、平均净利润分别同比增长19.30%、12.49%。此外,上述公司中,2016年和2017年上半年营业收入、净利润均实现同比增长的公司占比达六成。

  创业板整体估值水平持续回落

  2017年以来,市场出现明显风格分化,其中创业板估值水平大幅回落,与其他板块市盈率差距明显缩小。截至8月30日,创业板整体市盈率约53倍,处于相对低位区域。相关数据显示,创业板整体市盈率在2015年5月最高达到132倍。

  分析人士表示,2015年中至今,创业板估值不断下降,一方面是业绩快速增长带动市盈率下降,另一方面是由于股价跌幅较大,投资者更加理性。

  数据显示,2014至2016年创业板平均净利润增速均保持在25%以上,处于市场领先位置,成为板块估值最重要的支撑。此外,创业板上市公司中,高新技术类占比达92%,年均研发强度接近5%,领先于全市场。同时,创业板已成为我国战略性新兴产业的聚集地,超过六成的公司属于战略性新兴产业,在经济转型升级的背景下,市场预期良好。

  板块整体估值下降的同时,个股估值进一步分化。例如温氏股份、网宿科技等公司,因周期性或行业变化等原因业绩不及预期导致上半年股价大幅下跌。而利亚德、智飞生物公司因业绩不断增长,股价相比于2015年6月已创出新高。

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